【兴业定量任瞳团队】兴证·增盈:过会定增数量增加,定增指数表现逊于市场

文章正文
发布时间:2018-09-03 02:53

  市场概况

上周,通过发审委核准的定增达到了6个,数量有所增加,主板、创业板以及中小企业板上市公司发行的数量分别为1个、3个和2个。从相关的条款来看,定增目的为项目融资的有4个,无大股东参与的有6个,认购方式包括现金的有4个,发行底价折扣为九折的定增有6个。

上周,市场的走势出现分化,沪深300和中证500指数的收益率分别为0.28%和-0.77%。定增指数整体出现下跌,整体表现逊于市场指数。“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”定增指数上周的收益率分别为-1.41%、-2.74%、-1.72%、-1.75%和-1.64%。2018年8月成份股调整后,五个定增指数的成份股数量有增有减,分别调整为31只、8只、23只、10只和30只。成份股数量较高的依旧是“蓄势待发”和“物美价廉”定增指数。

  五个定增指数中,上周跌幅最小的是“蓄势待发”定增指数,相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益率分别为-1.69%和-0.64%。从总样本的相关指标来看,表现最好的指数是“项目为王”定增指数,该指数的年化收益率为14.90%,夏普比率为0.46。

风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

  1

  “蓄势待发”定增指数

  

  

  2

  “项目为王”定增指数

  

  

  3

  “价值博弈”定增指数

  

  

  4

  “真金白银”定增指数

  

  

  5

  “物美价廉”定增指数

  

  

  附录

  定增指数编制方法

  兴业定增指数的编制方法,借鉴了国内主流的中证系列指数的编制方法。每月第一个交易日对成份股进行调整。但与中证指数编制方式不同的是,在调入成份股时剔除当日停牌或涨停的股票,调出成份股时保留当日停牌或跌停的股票。指数的加权方式采用的是分级靠档的自由流通市值加权。当遇到成份股的除息、除权等,对除数进行修正。在计算指数时,不考虑交易费用。编制指数的基日是2011年12月30日,基点指数为1000点。在编制指数时,要综合考虑指数的收益情况以及成份股数量。

我们将整个定增流程分为董事会预案、发审委核准、定增实施和定增解禁四个主要阶段。通过研究发现,董事会预案和发审委核准阶段具有较高的投资价值。对于发审委核准阶段,如果在调仓日剔除持续过久的定增样本,可以提高指数的表现。我们还针对不同类型和不同条款的定增构建指数,研究了不同定增目的、发行对象、认购方式以及发行价格对于指数市场表现的影响。最终,我们推出了具有较高投资价值的兴业定增指数家族,包括“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”五类定增指数。指数具体的编制方法,请参阅我们的研究报告《定向增发:指数掘金大时代》

风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

证券研究报告:《兴证·增盈:过会定增数量增加,定增指数表现逊于市场》

对外发布时间:2018年9月2日

任瞳 SAC执业证书编号:S0190511080001

高智威 SAC职业证书编号:S0190517080001

自媒体信息披露与重要声明

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

免责声明

市场有风险,投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点),亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用,若您并非专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅或转载本平台中的信息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅。在任何情况下,作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

标签
热门文章
首页
评论
分享
Top